2020年我国证券行业重要政策、并购重组、配股增资事件梳理情况

2020-12-03 01:23

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再融资新规进一步放松，新证券法推进市场改革，并表监管试点政策引导释放积极信号。2020年以来，推动资本市场改革的政策不断出台，资本市场重要性提升，优化券商发展环境。

2020年我国证券行业重要政策事件梳理

时间	监管部门	事件
2020/2/14	证监会	证监会发布“再融资新规”，此次修改显著放宽了对主板（中小板）、创业板上市公司定向增发股票的监管要求，具体包括对认购者限售期、定向发行对象人数、最高发行折价、定价基准日认定等方面的放松。
2020/3/1	证监会	新《证券法》正式实施，上交所和深交所不再实施公司债券暂停上市制度，已暂停上市的公司债券分别按照上交所和深交所《关于调整债券上市期间交易方式有关事项的通知》相关规定执行；证监会发布《关于公开发行公司债券实施注册制有关事项的通知》，公司债券公开发行实行注册制。
2020/3/13	证监会	证监会宣布，自4月1日起取消证券公司外资股比限制，符合条件的境外投资者可根据法律法规、证监会有关规定和相关服务指南的要求，依法提交设立证券公司或变更公司实际控制人申请。
2020/4/9	国务院等	《中共中央、国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》正式公布，这是中央第一份关于要素市场化配置的文件，其中提到要推进资本要素市场化配置，具体包括完善股票市场基础制度，加快发展债券市场，增加有效金融服务供给，主动有序扩大金融业对外开放等四方面内容。
2020/6/12	证监会	证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》、《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》、《创业板上市公司持续监管办法（试行）》和《证券发行上市保荐业务管理办法》，自公布之日起施行。与此同时，证监会、深交所、中国结算、证券业协会等发布了相关配套规则。
2020/7/1	证监会	《科创板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》发布，设定了科创板上市公司再融资基本发行条件。
2020/7/17	证监会	鼓励证券公司、基金管理公司做好组织管理创新工作：1）鼓励行业机构依法实现市场化并购重组，在资本实力、管理水平、信息技术等方面实现快速发展；2）支持行业机构通过直接持股或者设立资产管理计划、信托计划、有限合伙企业等形式实施员工持股或者股权激励计划。
2020/10/9	国务院	《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》提出了六个方面17项重点举措：1）提高上市公司治理水平；2）推动上市公司做优做强；3）健全上市公司退出机制；4）解决上市公司突出问题例如股票质押风险；5）提高上市公司及相关主体违法违规成本；6）形成提高上市公司质量的工作合力。

数据来源：证监会

政策引导释放积极信号，注册制有望全面推行。2020年6月12日，证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等多条管理办法，开启了我国资本市场注册制改革的序幕。10月31日，国务院副总理刘鹤在金融稳定发展委员会专题会议上指出，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。资本市场改革有序进行，积极的产业政策与流动性政策叠加背景下，券商有望深度受益。

政策变革范围对应多种业务领域，利好券商转型发展，进一步提升券商重要性，积极推动券商阿尔法：1）科创板——国家层面支持科技创新企业，贯彻新发展理念，为深化供给侧结构性改革的重要举措，有助于规范科创板证券发行、再融资行为。2）再融资——进一步提升券商重要性，促进资本市场改革，激发市场活力并为注册制做重要铺垫。3）两融制度优化——降低融资成本，提升两融交易市场活跃度。4）基金投顾——促进券商财富管理业务模式转型，基金投顾业务的开展将为券商带来增量收入。

2020年我国证券行业多业务重要政策梳理

关键词	时间	事件
科创板	2019年1月30日	《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》
科创板	2019年11月8日	《科创板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》公开征求意见
再融资	2019年11月8日	修改再融资规则，公开征求意见
再融资	2020年2月14日	再融资新规发布
两融优化	2019年8月9日	《融资融券交易实施细则》
基金投顾	2019年10月	《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》
基金投顾	2020年3月	包括华泰证券、中国银河在内的多家券商公告获得基金投资顾问试点资格
注册制改革	2020年4月27日	中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》
	2020年6月12日	证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等管理办法，自公布之日起施行。
	2020年7月3日	《深圳证券交易所创业板首次公开发行股票发行与上市指南》公布

数据来源：证监会

逐步放开外资持股比例限制，短期激活市场长期正向引导。2020年3月14日证监会明确，自2020年4月1日起取消证券公司外资股比例限制。外资持股比例的放开有利于吸引更多境外资本进入我国资本市场，进一步激发我国资本市场的活力。对于券商而言，短期内外资券商规模有限，尚未融入中国市场形成竞争优势，长期而言外资券商的国际化先进经验有助于引导证券行业业务转型，积极发展。

并表监管试点落地，行业杠杆上限有望提升，衍生品将迎来新发展，进一步驱动券商阿尔法。2017年监管环境升级，大幅提高衍生品准入门槛，进一步促进了市场集中度的提升，此后，衍生品种类不断扩充，监管趋于市场化转变。2020年3月证监会宣布6家头部公司的并表监管试点，允许试行更灵活的风控指标体系，头部券商资本运作空间更大，新监管环境给场外衍生品带来发展机遇，或成为券商差异化竞争的重要业务，贡献阿尔法收益。

券商外资持股比例逐渐放开时间轴

数据来源：证监会

并购整合快速提升实力，行业集中度有望提升。在金融供给侧改革和外资放开的背景下，券商对于转移风险、提升竞争力和跨越增长瓶颈具有迫切需求，而并购整合将成为扩大传统业务、加大新业务投入、增强公司综合实力的有效方式。

2014-2020年我国券商行业并购重组事件整理

时间	事件	金额	并购方式
2020.10.13	国联证券收购国金证券7.82%股份(已终止)	未公布	支付方式待定
2019.11.5	华创证券收购太平洋证券5.87%股份	尚未公布	现金收购
2019.5.28	天风证券收购恒证券29.99%股份	不超过45亿	现金收购
2018.12.24	中信证券并购广州证券	不超过134.6亿元	换股合并
2016.11.4	中金公司并购中投证券	167亿	换股合并
2014.12.17	东方财富收购宝华世纪证券	13亿港元	现金合并
2014.7.25	申银万国并购宏源证券	400亿元左右	换股合并
2014.4.22	国泰君安收购上海证券	35.71亿元	现金合并
2014.1.16	广州证券并购天源证券	6亿元	现金合并
2014.1.10	方正证券组民族证券	132.02亿元	换股合并

数据来源：公开资料

配股增资增强资本实力，进一步做大做强。多家券商通过增资、配股、发行可转债券、公司债券等方式募集资金，增加公司资本金，扩大业务规模。募资主要用于为子公司增资优化布局、扩大信用和自营业务、加大资本中介业务投入等。预计未来券商将利用资本市场改革机会，进一步扩大业务布局，做大做强。

2019-2020年我国券商配股增资事件整理

时间	券商名称	内容	总额
2020.6.12	山西证券	配股	不超过60亿元
2020.5.20	浙商证券	定向增发	不超过100亿元
2020.4.2	西部证券	定向增发	不超过75亿元
2020.3.10	东吴证券	配股	不超过65亿元
2020.3.6	天风证券	配股	不超过80亿元
2020.3.12	华安证券	可转债	28亿元
2020.3.3	国信证券	定向增发	150亿元
2020.1.14	国海证券	配股	39.94亿元
2020.1.21	第一创业	定向增发	60亿元
2020.1.20	中信证券	定向增发	130亿元
2020.1.10	中信证券	定向增发	134.6亿元
2019.12.27	西南证券	定向增发	70亿元
2019.12.19	中原证券	定向增发	55亿元
2019.11.9	华林证券	可转债	20亿元
2019.10.15	国元证券	配股	55亿元
2019.10.10	南京证券	定向增发	60亿元
2019.5.21	财通证券	可转债	38亿元
2019.3.16	浙商证券	可转债	10.85亿元
2019.3.13	招商证券	配股	128.05亿元