1、美国大幅提高国防支出预算是确定性事件
美国国会参议院当地时间 2017 年 11 月 18 日通过总额约 7000 亿美元的 2018 财年国防授权案，参议院 7000 亿美元和众议院 6965 亿美元的国防授权法案金额都超过《预算控制法》的军费上限，因此需国会解除军费上限后，参众两院修订各自议案形成最终版本，交由总统签署后形成正式法律。图表：2018 年美国防预算支出或达 7000 亿美元
资料来源：观研天下整理
2、美国或已开启新一轮军费扩张周期
从数据上来看，美国军费开支存在 20 年左右的周期变化，近年来或已经进入新一轮扩张周期。回溯 1949 年至今美国军费开支数据，可以明显看到时间序列上呈现长度为 20 年左右的周期波动。50 年代以来，美国经历了三个较为完整的军费周期，分别是 1954 年至 1971 年（17 年，上行 12 年，下行 5 年），1972 年至 1991 年（19 年，上行 10 年，下行 9 年），1992 年至 2013 年（21 年，上行 11 年，下行 10 年）。可以看出每轮开支周期基本在 20 年左右，平均经历 19 年，上行期 9-12 年，下行期 5-10 年。50 至 70 年代上行期远高于其他周期，是因为越南战争、朝鲜战争叠加冷战因素，这一时期军费开支上行期显著长于其他周期。自 2013 年军费开支增速触底后，美国军费开支增速已经进入新一轮扩张周期。参考观研天下发布《2018年中国军工行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
图表：美国军费开支时间序列上呈现长周期特征
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形成这种周期的原因很有可能是由主战装备研发及列装周期交替带来的。人员费用比例较为稳定，维修维护费用由于装备的价值提高而逐步提升，这两项的变化趋势较为稳定，美国军费上升周期是由主战装备采购支出增加而形成的。一般来说，主战装备研制周期较长，时间多在十年甚至更长时间，型号从开始研制到定型、服役、批量列装，军费开支重点也会从研发倾向于采购，以此形成交替。美国 F-15、F-16、M1 主战坦克等主力装备的研制周期一般都在十年左右，我们将美国研制费用及采购费用之间的比例趋势与美国军费开支周期进行对比，可以发现军费开支上行阶段大体对应采购费用占比抬升的阶段。
图表：美国部分主战装备研制周期
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图表：研发及制造费用占比相对变化
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2016年全球百强军工企业防务总收入上涨 2.35%，改变了连续五年下降趋势，全球军备采购投入在 2016 年有所增加。2017 年 7 月 25 日美国《防务新闻》发布了以军工企业 2016 年防务收入为标准的全球百强军工企业排行榜，入榜的全球百强军工企业在 2016 年防务总收入为 3650.45 亿美元，较上一年上涨 2.35%，改变了连续五年下降趋势。
2017年世界百强军工企业排行榜入围门槛达 3.16 亿美元，较上一年上升 0.8 亿美元，上涨 2.6%。全球百强军工企业防务收入的增长，表明全球军备采购投入在 16 年有所增加。
图表：2017全球百强军工企业总收入及防务总收入
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图表：全球百强军工企业总收入及防务总收入增速
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3、美国典型军工企业经营情况与军费开支高度相关
我们选取了波音、通用动力、洛克希德马丁等十一家美国军工企业，这十一家军工企业自 1981 年以来在军费开支上行期，企业平均营收增速加速上行，平均营收增速与美国军费开支增速呈高度相关，可以看出自 2013 年以来军工企业增速已经基本保持平稳，并在 2016 年开始上行。这一方面说明了军工企业与军费开支周期的关系，同时也在一定程度上说明了军费开支变化与装备采购之间的关系。图表：美国部分军工企业营收变化情况也呈现出与军费开支的高度相关
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