（1）投资时间上，17 年总体前低后高，Q1-Q2 是比较好的投资时点，18 年行业盈利将好于今年。新国补落地后，17 年 Q1 行业面临目录切换和供货价格重新谈判，形成的淡季将导致价格压力凸显。我们预计，最晚 Q2 初价格明朗化，行业基本面步入改善，且16 年从 Q2 开始基数走低，因此，我们判断 17 年行业将表现为前低后高；18 年的补贴没有相对 17 年下坡，行业盈利将好于 17 年。
（2）新补贴下，17 年新能源汽车产业链两端（原材料和整车，其中原材料中代表三元的钴和氢氧化锂需求较为旺盛）压力较小，中间压力较大。
（3）根据产业链调研情况，整车的压力将进一步传导至电池端，目前了解的情况，电池价格将下降 20%-30%左右，其他零部件也有 10%的预期降幅。电池价格下降将进一步传导至整个电池产业链，我们建议在行业淡季对于行业的上下游竞争格局进一步进行判断。
（4）非个人购车3万公里拿补贴，将导致商用车行业集中度提升，同时对新能源车推广造成一定压力。这个政策一石多鸟，剑指车辆闲置、打击劣质产品，同时使得整车厂现金流压力增大，从而逼退小厂，17 年商用车行业将逐步向龙头大厂集中。乘用车推广除了个人还有分时租赁等，目前分时租赁处于发展初期，使用频率较低，商用车中的公路客运客车以及部分物流车使用频率也相对较低，3 万公里的规定会对新能源车推广造成一定压力。
参考观研天下发布《2018-2023年中国新能源行业市场竞争现状分析及投资方向评估分析报告》
（5）高能量密度电池贯穿始终，三元是电池的确定主题，空间较大的物流车和乘用车大多采用三元，且部分客车也会逐步转向三元，三元的增速要远高于行业。但是电池的整体降价压力较大，产业格局尚不稳定，我们判断三元投资中上游的钴和氢氧化锂的投资机会目前最为确定。此外，建议关注电池系统轻量化标的。
（6）燃料电池：存在较大的套利空间且补贴不下滑，随着成本降低未来几年会越来越好，我们认为是唯一一个没有向下压制的子板块，值得重点关注，作为 2016 年最早推荐燃料电池的团队，我们仍旧坚信 2017 年是燃料电池的元年。在一定板块热情的情况下，存在较为明确的投资机会。
（7）关于地补上限不超过国补 50%的问题，我们认为行业有一定预期，前两年实际拿到地补的企业比较少，能 100%拿到地补主要出现在一线城市乘用车补贴，或者当地生产企业获得当地地补的情况。不少企业在进行售价核算时，对于地补的可获得性都有一定的预期。
（2）新补贴下，17 年新能源汽车产业链两端（原材料和整车，其中原材料中代表三元的钴和氢氧化锂需求较为旺盛）压力较小，中间压力较大。
（3）根据产业链调研情况，整车的压力将进一步传导至电池端，目前了解的情况，电池价格将下降 20%-30%左右，其他零部件也有 10%的预期降幅。电池价格下降将进一步传导至整个电池产业链，我们建议在行业淡季对于行业的上下游竞争格局进一步进行判断。
（4）非个人购车3万公里拿补贴，将导致商用车行业集中度提升，同时对新能源车推广造成一定压力。这个政策一石多鸟，剑指车辆闲置、打击劣质产品，同时使得整车厂现金流压力增大，从而逼退小厂，17 年商用车行业将逐步向龙头大厂集中。乘用车推广除了个人还有分时租赁等，目前分时租赁处于发展初期，使用频率较低，商用车中的公路客运客车以及部分物流车使用频率也相对较低，3 万公里的规定会对新能源车推广造成一定压力。
参考观研天下发布《2018-2023年中国新能源行业市场竞争现状分析及投资方向评估分析报告》
（5）高能量密度电池贯穿始终，三元是电池的确定主题，空间较大的物流车和乘用车大多采用三元，且部分客车也会逐步转向三元，三元的增速要远高于行业。但是电池的整体降价压力较大，产业格局尚不稳定，我们判断三元投资中上游的钴和氢氧化锂的投资机会目前最为确定。此外，建议关注电池系统轻量化标的。
（6）燃料电池：存在较大的套利空间且补贴不下滑，随着成本降低未来几年会越来越好，我们认为是唯一一个没有向下压制的子板块，值得重点关注，作为 2016 年最早推荐燃料电池的团队，我们仍旧坚信 2017 年是燃料电池的元年。在一定板块热情的情况下，存在较为明确的投资机会。
（7）关于地补上限不超过国补 50%的问题，我们认为行业有一定预期，前两年实际拿到地补的企业比较少，能 100%拿到地补主要出现在一线城市乘用车补贴，或者当地生产企业获得当地地补的情况。不少企业在进行售价核算时，对于地补的可获得性都有一定的预期。
资料来源：公开资料，观研天下整理，转载请注明出处（ww）。
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
