（一）行业概况
1、参茸产业容量
人参和冬虫夏草属于中药行业的子品种，中药行业是我国国民经济的重要组成部分，近年来，我国中药工业总产值增长迅速。根据《中医药事业发展“十二五”规划》，十一五期间，我国中药工业总产值从2005 年的1,192 亿元增长到2010 年的3,172 亿元，年均增长22%。根据《中医药发展战略规划纲要（2016—2030 年）》，2014 年中药工业总产值达到7,302 亿元,据此计算与2010 年相比年均增长23.18%。根据工业和信息化部及中国中药协会网站公布的数据，2012 年-2014 年我国中药饮片产值分别为1,020 亿元、1,259 亿元、1,495 亿元。
（1）人参产量及市场规模预计
我国人参主要分布在吉林、黑龙江、辽宁三省，但长期以来包括人参、冬虫夏草在内的中药材流通缺乏权威统计信息。根据我国人参最主要产区吉林省政府及农业部市场与经济信息司公布的信息，吉林省人参产量分别占全国和世界的85%和70%。
根据数据，自2009年起吉林省采取调控生产规模、扩大精深加工等一系列政策措施，加快人参产业发展，2012年～2014年吉林省鲜参总产量分别为2万吨、2万吨、1.8万吨，人参产业产值分别为204.5亿元、290.6亿元、404.5亿元。
我国人参终端市场销售的绝大多数均为干参，根据行业经验，平均每3.5公斤鲜参可制成1公斤干参。根据以上数据，以吉林省人参产量和产值均占全国85%估算我国人参产业规模如下：
（2）冬虫夏草产量及市场规模预计
冬虫夏草主要生长在青藏高原海拔3,000～5,000米的地区，在我国西藏、青海、四川、甘肃、云南等五个省区的高寒草甸草原中均有分布，并以西藏那曲地区、昌都地区和青海玉树州为分布中心。
我国每年冬虫夏草交易量在100吨左右，据此估算我国冬虫夏草终端市场规模如下：
2、人参与冬虫夏草价格走势
（1）人参
近年来人参市场需求旺盛，人参产品价格持续攀升，由于人参产品品种及其细分等级较多，且不同等级价格差异较大，难以给出准确的平均价格。下图以人参中的红参（64支）中药材市场批发价为代表显示2009年至2015年人参产品的价格变动趋势：
自2005年开始，国家天然林保护工程的实施力度加大，林地种参批复较难，并且2009年前人参价格低迷，农民种植人参的积极性受挫，尤其是吉林省从2009年起对人参种植面积和产量进行调控，导致农户种植面积不断减少。
自2009年开始，市场情况开始好转，加上2010年吉林省出台了《吉林省人民政府关于振兴人参产业的意见》，在控制人参种植面积和产量的同时，积极引导省内外大型企业参与人参产业，有实力的大型医药企业如修正集团、康美药业、益盛药业等纷纷涉足人参行业，导致了人参采购市场竞争日趋激烈，人参采购价格也逐年提高，自2009年以来人参、西洋参价格涨幅比较明显，2014年下半年后价格有所回落。虽然凭借品牌优势可以传导成本至终端零售价，但如果消费者不能够完全接受终端零售价格上涨，或者因竞争加剧而出现零售终端价格上涨幅度低于成本上涨幅度的情形，则可能导致公司人参产品毛利率下降，从而可能减少公司净利润。
综上所述，虽然目前人参收购价格处于近几年较高水平，但是园参从播种到采挖一般至少需要六年以上，且吉林省大力调控人参种植规模，短期内市场人参供应量大幅增加的可能性较小，未来几年人参价格仍可能攀升。
（2）冬虫夏草
冬虫夏草仅在高寒条件下繁衍，对生长环境的要求极为苛刻，目前仍然无法实现人工培育。随着全球气候变迁，气温升高，加上干旱化等因素，促使高原雪线上移，冬虫夏草的生存区域正在逐渐缩小。下图以冬虫夏草（2000条）中药材市场批发价为代表显示2009年至2015年冬虫夏草的价格变动趋势：
由上表可见，2009年到2013年冬虫夏草价格涨幅比较明显，2013年后有些品种价格有小幅回落，目前总体价格保持平稳。伴随着人们在高价驱动下对冬虫夏草的过度采挖，其赖以生存的生态环境日渐破坏，冬虫夏草野生资源越来越少，因此预计未来冬虫夏草价格仍将维持高位稳定状态。
3、参茸产品的消费习惯
我国参茸产品消费区域主要集中在以上海、江苏、浙江为代表的长三角地区、以广东为代表的珠三角地区以及福建地区，北京和天津地区对于冬虫夏草的消费量也较大。参茸产品的消费人群一类主要集中于中高端消费人群，消费者年纪偏高，这部分群体收入水平高，保健意识强，有消费人参、冬虫夏草等滋补保健品的习惯，对价格敏感度不高，对价格的上涨有一定的承受能力，从这类人群的购买习惯看，保健效果影响最大，价格次之；另外一类为传统消费区域的普通消费者，如长三角、珠三角的老百姓，这类人群有传统食用人参、西洋参、冬虫夏草等参茸产品进补的习惯，从这类人群的消费习惯看，价格对其购买量影响稍微大些。参茸产品的消费者较多通过老字号药店或者连锁药店购买参茸产品，也有部分人群通过商场购买，消费者对于老字号药店和高档商场有更多的信任和好感，对品牌认知度较强。
4、参茸行业的波动情况
参茸产品作为历史悠久的传统滋补保健品，具有稳定的消费群体及区域。最近十多年来，国内中医药工业一直处于持续增长之中，中药材的需求量也逐年增大。参茸行业主要品种价格受供求关系决定，具有一定波动性。总体来说，参茸行业不属于强周期性行业，由于供应量的有限性和需求长期增长之间的矛盾，人参和冬虫夏草的价格处于一个长期的上涨通道之中，中间会有小的反复，但预计将保持长期上涨趋势。
（二）行业管理部门及行业管理体制
1、行业管理部门
中药材及中药饮片事关消费者的身体健康，参茸产品在生产、流通和使用等环节均由政府进行监督管理。目前我国对参茸行业的监督管理情况如下表所示：
2、行业监管体制
（三）行业法律法规及有关政策
包括参茸行业在内的中药产业一直是我国的传统优势产业，参茸类名贵中药材以其滋补保健作用优良、毒副作用小等优势一直深受广大消费者的欢迎。近年来，国家先后出台了若干产业政策，以鼓励中药行业和农产品企业的发展。
为了保护、培育和合理利用森林资源，科学规划市场，控制生产规模，避免盲目发展，国家及吉林省等主要人参产出地区出台了若干关于林地种参批复的法律法规及对人参产业的调控政策。
1、林地种参批复的相关法律法规及政策依据
2、吉林省及其他主要人参产出地区对人参产业的调控政策情况
（四）行业竞争格局
1、行业发展情况
我国的参茸行业是从改革开放后逐步发展起来的，发展初期，主要是一些国有药店在经营人参、鹿茸及冬虫夏草等中药材，到上世纪九十年代后，民营企业开始起步。经过二十年左右的发展，随着人参、冬虫夏草等贵细中药材的价值回归，参茸行业在2009 年后迎来了行业发展的黄金时期。目前，国内参茸行业基本形成了如下格局：
（1）第一类企业，全国性企业。其品牌在参茸行业内具有较强影响力，销售网络比较完善，参茸产品比较丰富，如中国北京同仁堂（集团）有限责任公司（以下简称“同仁堂集团”）、上海医药集团股份有限公司（以下简称“上海医药”）控股的上海雷允上药业有限公司（以下简称“雷允上药业”）、龙宝参茸、康美新开河（吉林）药业有限公司（以下简称“新开河”）等。
（2）第二类企业，区域性企业。其销售网络主要覆盖在国内部分区域，其品牌在所在区域内具有一定影响力，如香港东方红（中国）控股有限公司（以下简称“东方红”）、雷允上饮片厂、胡庆余堂参茸保健品有限公司（以下简称“胡庆余堂”）、广州药业股份有限公司下属的广州采芝林药业有限公司（以下简称“采芝林”）。
（3）第三类企业，其品牌在个别省市有一定的影响力，或者无品牌销售。
其中，一类企业主要是一些医药连锁销售终端企业借助自身的网络，注册一个独立的品牌附带销售；另外一类企业规模较小，以批发产品原料或者销售散装的参茸为主，其中，人参、鹿茸类企业以东北三省最多，冬虫夏草类企业以西藏、青海、四川为主。
2、主要竞争企业
参茸行业内的企业数量较多，全国目前有大大小小几千家参茸企业。由于近年来参茸市场供销两旺，除了传统销售参茸产品的企业外，更多规模大小不一、资质不等的企业涌入参茸行业，其中大部分企业以从事批发或者小规模零售类的贸易为主，年销售总额只有几千万甚至几百万元，销售网点仅局限在个别地区。
真正拥有自己的原料基地或者稳定农户采购渠道的企业并不多，具有稳定的参茸产品销售渠道的企业也不多。能够做到同时拥有稳定的采购和销售渠道，年销售规模上亿元，销售网络覆盖全国多省、市、地区的企业更是少数。在终端市场上形成了较为激烈的竞争局面。
根据销售网络覆盖面及销售规模，主要竞争企业简介如下：
| 公司名称
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公司基本情况
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| 正官庄六年根商业（上海）有限公司
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正官庄六年根商业（上海）有限公司：是韩国人参公社100%投资企业，主要经营“正官庄”高丽参及红参，已经在中国许多百货商场设立了品牌专柜及直营店。
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| 中国北京同仁堂（集团）有限责任公司
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中国北京同仁堂（集团）有限责任公司：“同仁堂”品牌是中药行业著名的中华老字号品牌，主要经营各种参茸制品，其中以子公司北京同仁堂健康药业股份有限公司为代表在全国四大直辖市、各省会城市、大型沿海城市及其他消费水平较高的大中城市各大商场、综合超市拥有众多形象销售专柜。
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| 上海雷允上药业有限公司
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上海雷允上药业有限公司：是上海医药控股的大型中药企业，旗下“神象”品牌是参茸名贵中药材及其滋补品的专营品牌，“神象”牌参茸形象销售专柜广泛分布在以上海为中心的长三角地区。
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| 上海雷允上中药饮片厂
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上海雷允上中药饮片厂：为上海雷允上北区药业股份有限公司（混合所有制股份公司）控股的国家中药行业重点企业，生产“诵芬”品牌的参茸产品，在上海、浙江、江苏等地有较多销售专柜。“诵芬”牌参茸是上海市名牌产品，在市场上有较强的影响力。
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| 广东鹰皇参茸制品有限公司
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广东鹰皇参茸制品有限公司（以下简称“鹰皇参茸”）：为香港宏兴发参茸行和揭东县金鹰药材有限公司合资成立的公司，目前在广东省揭阳市和江苏省苏州市分别设有两个生产基地。鹰皇参茸销售网络主要分布在上海、浙江、江苏等地区，主要以批发和药店专柜的形式进行销售。
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| 上海童涵春堂药业股份有限公司
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上海童涵春堂药业股份有限公司（以下简称“童涵春堂”）：是上海豫园旅游商城股份有限公司的控股子公司，拥有“童涵春堂”国药品牌，网络主要分布在上海市。
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| 杭州胡庆余堂参茸保健品有限公司
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杭州胡庆余堂参茸保健品有限公司：为杭州胡庆余堂医药控股有限公司的全资子公司，主要经营冬虫夏草、西洋参、人参、鹿茸、石斛、高丽参等产品，销售网络主要分布在浙江省内。
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