中国报告网提示： 我国西部地区的公路投资景气度较高。2017年全国/东部/中部/西部公路建设投资同比增速分别为18.97%/17.01%/-3.12%/3
我国西部地区的公路投资景气度较高。2017年全国/东部/中部/西部公路建设投资同比增速分别为18.97%/17.01%/-3.12%/31.21%。西部公路投资增速明显快于东部和中部，新疆、云南和西藏大幅增长。中部地区出现负增长，主要受到吉林和江西的拖累。东部地区中，北京，上海，江苏，浙江增速较快。2018年1-5月，江苏和山东公路投资分别同比增长43.03%、38.57%，区域公路投资景气度较高。
图表：近年全国公路建设投资景气度较高
资料来源：观研天下整理
图表：2011-2017 年西部公路建设投资景气度高
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2017年，全国公路建设投资额为2.12万亿元，同比增长18.97%。其中，西部占比52%，东部占比29%，中部占比19%。西部地区公路投资体量大。受益于公路项目审批权的下放，公路投资或将持续高景气。我们认为路桥产业链有望迎来内生高增长，施工前端的设计咨询行业将率先受益。工程咨询上市龙头企业基本面较好，货币资金充足，单个项目体量较小，负债率相对偏低。在信用收缩的环境中，抵御风险能力相对较强。
图表：2017 年公路建设固定资产投资大幅增长
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2017年1月25日，国家发展改革委发布了《关于进一步下放政府投资交通项目审批权的通知》，其中包含了列入国家批准的相关规划中的新建高速公路项目。审批权的下放对地方新建高速公路比较有利。此外，财预[2017]97 号文将收费公路专项债纳入地方专项债务限额管理，收费公路专项债券收入、支出、还本、付息、发行费用等纳入政府性基金预算管理。我们认为公路投资或延续高景气，路桥产业链将直接受益。
参考观研天下发布《2016-2022年中国公路建设行业发展态势与十三五市场竞争态势报告》
图表：2017年1月国家发展改革委下放政府投资交通项目审批权
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图表：财预[2017]97号文将收费公路专项债纳入地方专项债务限额管理
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2016年5月，国务院印发《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》（以下简称《行动计划》）。《行动计划》指出，“十三五”时期是交通基础设施重大工程建设的重要阶段，2016-2018 年拟重点推进铁路、公路、机场、城市轨道交通等项目303项，设计项目总投资约4.7万亿元。
图表：2018 年1-4 月我国铁路运输业固定资产投资同比增长-8.9%
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2016年我国城轨计划建设1,274公里，合计投资9,098亿元。2017年我国城轨计划建设 695公里，合计投资4,804亿元。2018年计划建设416公里，合计投资2,576亿元。三年合计计划建设2,385公里，合计投资16,478亿元。我国铁路投资出现负增长，水路和机场投资体量相对较小，城轨建设尚有一定空间，比较交通运输各细分领域，公路投资增速较快。
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