我们将政策细则与 2017 年政策、2018 年网传政策进行了对比，认为补贴退坡已经反应在重点推荐公司前期大幅调整之中，此次政策存在多处超预期之处，体现国家相关部委对于新能源汽车坚定不移的推动力度。
时点：过渡期为确定为 2 月 12 日-6 月 11 日，比预期延后一个半月，1 月份出货车辆均享受 2017 年补贴，略超预期，打折幅度符合预期。
乘用车：相较于 2017 年，续驶里程分档标准从 100km 提升至 150km，能量密度分档标准从 90WH/kg 提升至 105，均符合预期。超预期之处包括：1）150km-200km 续驶里程车辆补贴下滑 33%至 1.5 万，而非下降 50%；2）能量密度相较于网传新增 160WH/kg 档，补贴系数由 1.1 上升至 1.2；但从 2018 年第一批推荐目录来看，能够做到 160WH/kg 的车型尚未出现；3）百公里电耗优于政策的程度这一指标比网传下调 10 个百分点。
客车：按补贴上限来看，最高补贴额 18 万元，较 2017 年退坡 40%，与此前预期一致。主要超预期之处为：度电补贴从网传的 1100 元每 kwh 提升到 1200 元。
参考观研天下发布《2018年中国新能源汽车行业分析报告-市场深度调研与投资前景预测》
专用车：按补贴上限来看，最高补贴额 10 万元，较 2017 年退坡 33%，与此前预期一致；按 50KWh 车型计算，补贴退坡 41%，幅度略高于此前预期。
运营里程：从 3 万 km 下降至 2 万 km，车辆上牌后即可申请预拨，这对缓解产业链现金流压力大有好处。本次补贴政策规定，私人购买新能源乘用车、作业类专用车（含环卫车）、党政机关公务用车、民航机场场内车辆等申请财政补贴不作运营里程要求。而其他类型新能源汽车申请财政补贴的运营里程要求由 3 万公里调整为 2 万公里，车辆销售上牌后将按申请拨付一部分补贴资金，达到运营里程要求后全部拨付，补贴标准和技术要求按照车辆获得行驶证年度执行。此前，3 万公里运营里程后才可获取补贴对产业链上各个环节带来较大资金压力，此次下调并允许预拨大大缓解资金紧缺问题，也是补贴退坡、行业良性发展的必然结果。
时点：过渡期为确定为 2 月 12 日-6 月 11 日，比预期延后一个半月，1 月份出货车辆均享受 2017 年补贴，略超预期，打折幅度符合预期。
乘用车：相较于 2017 年，续驶里程分档标准从 100km 提升至 150km，能量密度分档标准从 90WH/kg 提升至 105，均符合预期。超预期之处包括：1）150km-200km 续驶里程车辆补贴下滑 33%至 1.5 万，而非下降 50%；2）能量密度相较于网传新增 160WH/kg 档，补贴系数由 1.1 上升至 1.2；但从 2018 年第一批推荐目录来看，能够做到 160WH/kg 的车型尚未出现；3）百公里电耗优于政策的程度这一指标比网传下调 10 个百分点。
图表：2017-2018 年纯电动乘用车补贴方案对比
客车：按补贴上限来看，最高补贴额 18 万元，较 2017 年退坡 40%，与此前预期一致。主要超预期之处为：度电补贴从网传的 1100 元每 kwh 提升到 1200 元。
参考观研天下发布《2018年中国新能源汽车行业分析报告-市场深度调研与投资前景预测》
图表：2017-2018 年非快充类纯电动客车补贴方案对比
专用车：按补贴上限来看，最高补贴额 10 万元，较 2017 年退坡 33%，与此前预期一致；按 50KWh 车型计算，补贴退坡 41%，幅度略高于此前预期。
图表：2017-2018 年新能源货车、专用车补贴方案对比
运营里程：从 3 万 km 下降至 2 万 km，车辆上牌后即可申请预拨，这对缓解产业链现金流压力大有好处。本次补贴政策规定，私人购买新能源乘用车、作业类专用车（含环卫车）、党政机关公务用车、民航机场场内车辆等申请财政补贴不作运营里程要求。而其他类型新能源汽车申请财政补贴的运营里程要求由 3 万公里调整为 2 万公里，车辆销售上牌后将按申请拨付一部分补贴资金，达到运营里程要求后全部拨付，补贴标准和技术要求按照车辆获得行驶证年度执行。此前，3 万公里运营里程后才可获取补贴对产业链上各个环节带来较大资金压力，此次下调并允许预拨大大缓解资金紧缺问题，也是补贴退坡、行业良性发展的必然结果。
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